O que a libra digital significa para a Grã-Bretanha?

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Escrito por: Konstantin Anissimov, diretor executivo da bolsa internacional de criptomoedas CEX.IO. Graduou-se no programa de MBA Executivo da Universidade de Cambridge. Sua área de responsabilidade na CEX.IO inclui relacionamento com clientes institucionais e clientes VIP, supervisionando a criação da estratégia de desenvolvimento da empresa, novos produtos, mercados e parcerias. Como membro do conselho de administração, Konstantin também é responsável pela governança corporativa.

O Banco da Inglaterra anunciou recentemente a formação de uma força-tarefa especial destinada a estudar a idéia de introduzir uma moeda digital para o banco central (CBDC). Embora a decisão de implementar uma libra digital ainda não tenha sido tomada, a opção está claramente sendo considerada. Então, quais mudanças seriam necessárias para que isso acontecesse? E como essa decisão afetaria o país no longo prazo?

CBDC no sistema bancário – como funcionaria?

De um modo geral, existem dois modelos possíveis para fazer funcionar as moedas digitais. A primeira é quando o banco central emite uma moeda digital diretamente para os residentes do país. A outra é quando uma moeda digital é criada e o banco central a distribui entre os bancos comerciais conectados. E esses bancos, por sua vez, o distribuem entre sua clientela de varejo e corporativa na forma de dinheiro tradicional.

Em termos de eficiência, o primeiro modelo é melhor, porque os governos serão capazes de realizar intervenções monetárias diretas (por exemplo, lançamentos aéreos, créditos, etc.). Por exemplo, com a situação do COVID, houve a necessidade de liberar uma grande quantidade de liquidez para o público ou empresas. Isso teria sido feito de forma muito mais eficiente com a CBDC do que com cheques postais nos EUA.

Atualmente, o governo precisa emitir essas verbas para os bancos comerciais, que as repassam para os bancos comerciais na esperança de que os bancos façam empréstimos para essas verbas, o que permitirá que os negócios se desenvolvam. Mas o governo não pode controlar todos os bancos, e os bancos podem tomar suas próprias decisões sobre o que é um risco razoável para eles ao concederem empréstimos.

E houve casos em que um estado emitiu um grande pacote de apoio quantitativo. A maior parte desse pacote monetário seria liquidada em grandes fundos, que investiriam os recursos em instrumentos de longo prazo, em vez de criar um estímulo econômico. Portanto, esse modelo nem sempre é muito eficaz.

Que mudanças a introdução de um CBDC traria?

No caso da moeda digital, se o governo tiver tokens digitais, ele pode alocar diretamente esses tokens para certas classes de negócios no caso da moeda digital. Um dinheiro digital baseado em criptografia também pode ser usado para criar distribuição e outras ferramentas financeiras inteligentes. Isso, por sua vez, permite a criação de um modelo macroeconômico mais eficiente.

O segundo componente importante é o feedback. Se uma solução baseada em blockchain apoiou dinheiro, então existem, mais uma vez, prós e contras. Por um lado, o governo pode ter controle total e saber absolutamente tudo, o que significa uma perda em termos de liberdades sociais em relação ao dinheiro tradicional. Por outro lado, se todas as transações e propriedade fossem anônimas por meio do blockchain, o governo não teria como saber quem fez a transação.

Os CBDCs permitiriam ver todas as transações quase em tempo real. Isso, por sua vez, poderia abrir possibilidades para analisar a situação econômica do país e introduzir ajustes nas políticas monetárias e fiscais muito mais rapidamente do que nas economias de mercado tradicionais.

Com o atual atraso sendo entre 18 e 24 meses para tais intervenções, esse aumento na velocidade de reação é um ponto forte a favor das moedas digitais do banco central.

O problema aqui é que os bancos podem se tornar parcialmente obsoletos. Atualmente, os bancos atuam como pilares de sustentação dos bancos centrais. Eles são o caminho pelo qual o dinheiro chega às empresas e aos usuários de varejo.

Se o estado enfraquecer os bancos, o resultado pode ser mais prejudicial para a economia do que positivo. Por um lado, o uso de moeda digital torna o sistema eficaz, mas, por outro lado – o que deve ser feito com relação às instituições do sistema financeiro tradicional?



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Por que o Reino Unido está demorando tanto para fazer um movimento definitivo em direção a uma libra digital?

Um CBDC não é uma solução fácil de implementar. Não é apenas uma questão de criar um token em um blockchain de permissão privada, emitindo-o e assumindo que ele cumprirá a função do pound exatamente assim. Existem questões globais a serem consideradas aqui: controle, ética, eficiência macroeconômica e muitos outros elementos.

Por exemplo, existe uma teoria na indústria de que os EUA estarão entre os últimos players a introduzir um CBDC. Está olhando ativamente para outros países, mas não quer arriscar testar as coisas em sua própria economia.

O país precisa pesar os prós e os contras, certificar-se de que as liberdades sociais permaneçam intactas ou pelo menos não se deteriorem em comparação com o que são agora, que novos riscos em termos de fraude e lavagem de dinheiro não surjam.

Este é um problema complexo, por isso está demorando muito para ser resolvido. Minha opinião sobre quem deve ser capaz de lançar um CBDC relativamente rápido é que provavelmente serão Estados autoritários como a China e, potencialmente, os Emirados Árabes Unidos.

Estados onde não há democracia, não há necessidade de votação e um pequeno número pode decidir como proceder. Nesses estados, as liberdades sociais não são a primeira prioridade – os governos estão mais preocupados com a eficiência financeira.

UK After Brexit – Como um CBDC pode mudar as coisas?

Acho que é muito importante para a Grã-Bretanha se apressar em implementar uma moeda digital para o banco central. E, na minha opinião, tem maiores chances de sucesso do ponto de vista da legislação.

Depois do Brexit, o Reino Unido se tornou muito mais ágil, com um banco central e um único parlamento. No caso da UE, o Parlamento Europeu é composto por muitos países, tendo cada um deles direito de veto. Naturalmente, nem toda decisão é sempre igualmente benéfica para todos os países. Devido a isso, os processos de tomada de decisão podem ser paralisados ​​por países que podem perder algo como resultado.

A União Europeia está atualmente trabalhando no projeto de lei MiCA. Haverá um projeto de lei separado ou um subprojeto que regula as moedas estáveis ​​estrategicamente importantes para a UE. Em minha opinião, a União Europeia quer criar com antecedência um projeto de lei que permita à UE controlar a emissão de moedas estáveis ​​em relação ao euro. Provavelmente significará determinar quais moedas estáveis ​​podem influenciar a situação macroeconômica da UE e controlá-las.

A Grã-Bretanha precisa permanecer à frente nesta corrida por causa do título de Londres como o centro financeiro da Europa e um dos principais centros financeiros em todo o mundo. A cidade ainda mantém essa posição, mas mudanças estão ocorrendo – em direção a Amsterdã, por exemplo. Em fevereiro, houve notícia de como a bolsa de valores de Amsterdã ultrapassou a de Londres em termos de ações negociadas.

Aqui, podemos traçar um paralelo com as ações da empresa aqui – quanto mais interessante uma ação, maior seu preço. As moedas nacionais mostram um quadro semelhante – quanto mais atraente uma moeda, mais as pessoas investirão e manterão seus ativos nessa moeda. Isso significa que o valor de câmbio da moeda aumentará, o que se correlaciona com o padrão de vida, à medida que muitos bens são importados.

A introdução de um CBDC permitiria que a libra esterlina se desenvolvesse e o Reino Unido ganhasse uma vantagem tecnológica e, portanto, melhorasse sua economia. Isso também poderia gerar um maior interesse na compra e investimento em libras esterlinas de cidadãos não residentes no Reino Unido.

Imagem em destaque via Unsplash.



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